2024 年第一季還沒過，Google（GOOG.US）就被標準普爾指數和大多數大型科技公司遠遠拋在了後麵。英偉達和 Meta是領跑者，分別上漲了 70.82% 和 45.05%，而 SPDR S&P 500 ETF Trust ( SPY ) 則上漲了 8.51%。穀歌在強勁盈利後下跌了 -0.75%，比特幣目標價這主要是由於 Gemini 的崩潰，自 2 月 9 日以來，其股價已回撤約 -8%。從表麵上看，穀歌的趨勢並不誘人，投資者可能會轉向大公司的其他替代選擇。
科技創造了一個需要即時滿足的社會。當用戶使用Google搜尋時，他們希望準確性和他們想要的資訊能夠顯示在頂部結果中。穀歌透過索引網路並提供比競爭對手更好的比特幣什麼時候會被挖完？產品贏得了搜尋大戰。如今，Google擁有全球搜尋市場 91.62% 的份額。穀歌Chrome瀏覽器也是排名第一的瀏覽器，擁有65.31%的市佔率。
沒有辦法粉飾的一點是：Gemini事件是Google的重大失誤。最近的 Gemini 事件已經蔓延到主流媒體，包括《經濟學人》在內的許多新聞出版物以及 Altimeter Capital 的Brad Gerstner等著名投資者都在討論其後果。從長遠來看，這可能會成為穀歌公司的轉捩點。此事件可能會導致Google失去客戶的信任，如果失去信任，他們將尋求其他搜尋引擎或聊天機器人來滿足他們的需求。下跌不會在一夜之間發生，但如果穀歌迅速糾正這種情況，市場可能不會關心其估值，sol幣 目標價股價可能會繼續觀望反彈。穀歌搜尋及其他業務在 2023 年創造了 1,750.3 億美元的收入，佔Google廣告收入的 73.59%，佔 2023 年總收入的 56.94%。穀歌最不想看到的就是用戶羣收縮以及廣告商將廣告資金轉向Meta。
穀歌經營著世界上最大的兩個搜尋引擎，包括Google搜尋和YouTube。穀歌還擁有第三大雲端服務供應商GoogleCloud，並控製著全球跨所有平臺的最大作業係統。科技已經融入我們的生活，並且永遠不會消失。 Android作業係統佔據全球所有平臺作業係統43.74%的市場。在平板電腦方麵，Android 佔據了 45.23% 的市場份額，而在全球智慧型手機市場中，比特幣 進 場Android 佔據了 71.43% 的市場份額。 GOOGL擁有全球 91.62% 的搜尋市場份額，而GoogleChrome則以 65.31% 的市場份額位居第一。穀歌遠非隻會一招的小馬，在其生態係統中，YouTube 是一項蓬勃發展的業務，為其廣告收入貢獻了 315.1 億美元。從實用、到娛樂、再到廣告，Google都有一條難以克服的護城河。分析師的感覺是，最近 Gemini 的慘敗可能是穀歌重新調整其努力的優先順序並超越競爭對手所需要的。
從財務數據來看，Google基本上是比特幣還有人在挖嗎？商業大師級的。這家公司的長期債務隻有 132.5 億美元，但總收入卻高達 3,073.9 億美元。該公司手頭上擁有 1,109.2 億美元的現金和有價證券，另有 310 億美元的非有價證券。其總流動性部位超過 1,400 億美元，是其資產負債表上債務的 10 倍多，比總負債高出約 210 億美元。這是市場上資產負債表最乾淨的公司之一，Google繼續創造巨額利潤。
2023年，Google實現營收3073.9億美元，毛利率為56.63%，收入成本為1,333.3億美元。計入營運費用和所得稅撥備後，淨利潤為 738 億美元，利潤率為 24%。穀歌 2023 年的營運現金為 1,017.5 億美元，考慮到資本支出後，2023 年的自由現金流 (FCF) 為 695 億美元。這家公司正在大量產生現金，並超越了其第四季度獲利預期。儘管人們認為這項業務正在放緩，但第四季度綜合收入年增 13% 至 860 億美元，而 2023 年營收從 2,828.4 億美元年增 9%。穀歌的營業利潤率也從 26% 增加到 27%，稀釋後每股收益從 4.56 美元躍升至 5.80 美元。
這是一家很難不令人興奮的公司，因為他們未來的年化獲利能力將達到 1000 億美元，同時擁有 12 位數的資金，並且正在快速回購股票。 2023 年，Google回購了 620 億美元的 A 類和 C 類股票，年底持有 1,100 億美元的現有現金和有價證券。過去三年，Google已撥款 1,710.7 億美元用於回購，年平均回購額為 570.2 億美元。雖然目前Gemini的情況是一場公關噩夢，如果不立即處理，可能會損害公眾的信任，但穀歌已經深入到我們的生活中，我現在不必太擔心。它有資本創新並解決問題，真正的問題是他們願意嗎？
當您投資一家公司時，您是為其所有未來利潤支付當前價值。分析師羣隻認為穀歌在未來幾年內會擴大其獲利能力。當我從估值的角度來看Google時，與大型科技領域的同行相比，它看起來非常便宜。當我從遠期本益比的角度來看Google及其同行時，它看起來被嚴重低估了。穀歌的本益比是 2024 年本益比的 20.26 倍，而 亞馬遜、蘋果、微軟、Meta、特斯拉和英偉達等同類公司的平均本益比是 2024 年本益比的 35.37 倍。展望 2026 年，Google的本益比為 2026 年本益比的 15.46 倍，而同業平均為 2026 年本益比的 24.49 倍。預計從 2024 年底到 2026 年，Google的每股盈餘將成長 31.02%。
除了每股收益之外，我還想看看公司如何根據自由現金流進行交易。這是我最喜歡的獲利能力衡量標準，因為它比淨收入更難操縱，因為它隻是兌現與兌現。這也讓我看到需要多少年才能產生整個市值的獲利能力。如今，穀歌的交易價格是其自由現金流量的 24.64 倍，而其四家同行的交易價格是其自由現金流量的 30 倍以上。微軟在 2023 年產生了 674.5 億美元的 FCF，比 Google少了 20.5 億美元，但市場對其 FCF 的估值是 45.78 倍。 MSFT 預計未來兩年每股收益將成長 33.76%，這與 穀歌預計的 31.02% 每股收益成長沒有太大區別。穀歌的預期成長量和目前的獲利水準似乎被嚴重低估，這似乎有些不對勁。
儘管最近有關於 Gemini 的頭條新聞，但穀歌的股價被嚴重低估，這可能是投資大型科技股的最佳機會。穀歌在全球格局中的嵌入程度太深，相信公司會進行內部變革，並變得比以前更強大。如今Google的本益比為 2024 年本益比的 20.26 倍，2026 年本益比僅 15.46 倍，遠低於同業。穀歌將繼續成長其營收和利潤，同時每年回購價值超過 500 億美元的股票。
作者|Steven Fiorillo
編譯|華爾街大事件
