自去年1月份以來，Paypal（PYPL.US）下跌了約19%，而標準普爾500指數(SPY )的整體漲幅為22%。

PayPal的表現不佳受到了看空者的關注，他們認為該公司的產品與同行基本上沒有區別，而且該公司幾乎沒有明顯的monero實物交易網詐騙護城河。 PayPal首次亮相時是支付領域的真正創新者，但從那時起，大量競爭對手紛紛進入該領域。

PayPal目前正處於管理層大調整的初期：自從該公司宣佈PayPal前首席執行官丹尼爾-舒爾曼（Daniel Schulman）與PayPal之間的最後一縷牽掛已於12月31日以舒爾曼退出董事會的形式被切斷後，即將上任的執行長亞歷克斯-克裏斯（Alex Chriss）從技術上講全麵掌管公司的時間還不到一個月。

考慮到這一點，儘管克裏斯在幾個月前就被宣佈為繼任首席執行官，但他是新上任的，而且是堅定地掌管著公司。雖然我們期待他能迅速行動，但過去60天發生的一些舉動還是讓我們有些瞠目結舌。

首先是一個相對低調的消息，PayPal與佩吉-阿爾福德（Peggy Alford）之間的xrp幣新聞離職協議於12月首次公佈。雖然我們不會猜測離職的性質，但這是一件非常非常大的事情。全球銷售和商家服務畢竟是PayPal收入的命脈。負責領導這項工作的人的離職向我們發出了一個強烈的信號：在克裏斯的領導下，PayPal的情況將有所不同。

其他高階主管的變動也在進行中：財務長傑米-米勒（Jamie Miller）於2023年11月6日上任；阿奇-德斯庫斯（Archie Deskus）於2023年11月2日被任命為技術長；蘇珊-凱雷爾（Susan Kereere）於2024年1月1日接替阿爾福德（Alford）掌管全球市場。

凱雷爾因其背景而備受關注：她曾在Visa公司和美國運通公司擔任領導職務，最近曾領導Fiserv的商家業務。換句話說凱雷爾是比特幣歷史最低價格一位精通商家服務領域的高階主管，而PayPal希望在商家服務領域搶佔市場份額。

克裏斯的第二個舉動引起了軒然大波，他宣佈PayPal將於1月25日就公司的未來計畫發表主題演講。雖然主題演講並不完全是革命性的，但我們認為，這項宣佈的迅速性表明，公司管理層正在認真地（帶著緊迫感）推銷PayPal的新願景。

值得注意的是，主題演講的usdt是什麼時間安排在公司下一次財報（2月7日）之前，管理層可能會在財報中提供2024年的指導。當然，我們無法確切知道這次主題演講的主題是什麼，但一些分析家認為，這次主題演講將主要討論人工智慧在PayPal龐大的商家和客戶名單中的應用，這很可能會減少授權和支付方麵的摩擦。

在過去三年中，PayPal的遠期本益比預估已從略高於65倍降至如今的約12倍，而遠期EV/EBITDA預估則從45倍降至9倍。迷因幣怎麼買雖然我們同意市場過去對PayPal的估值高得離譜，但考慮到該公司尚未遭受重大災難，我們傾向於認為今天的估值同樣荒謬。事實上，在我們看來，該公司目前唯一的不足就是在競爭對手麵前失去了一些陣地，而上述新管理團隊肯定會致力於奪回這一點。

就分析師而言，他們對該股的看法尚未發生有意義的改變。在關注PayPal的47位分析師中，24位給予「持有」評級，16位給予「買入」評級，7位給予「強力買入」評級，截至撰寫本文時，沒有分析師給予「賣出”或“強烈賣出”評級。

最有趣的是，自該股開始長期下跌以來，遠期盈利預期已從2022年中期的低點（以GAAP每股收益為基礎）恢復，目前已超過之前的高點，而該股估值較高。

我們認為該股不會很快完全恢復昔日的輝煌，但股價與公司每股收益成長之間日益擴大的差距似乎正在朝著相反的方向發展——我們認為這種情況不太可能永遠持續下去。這也進一步強化了我們的觀點，即PayPal並不是一家破產的公司，而是投資人看跌了該股，從而創造了潛在的價值發揮。

毫無疑問，PayPal在過去三年中遇到了一些麻煩。然而，新的管理團隊終於就位，他們將更新公司的願景，並有望重振投資者對公司前景的信心。再加上該公司歷史上較低的估值，為我們創造了一個令人信服的前景，我們仍然看好PayPal的長期前景。

作者 | Ironside Research

編譯 | 華爾街大事件